报告摘要：
        中采官方PMI  和汇丰PMI  预览初值二者趋势一致回升，需求回暖带动制造业活动继续好转。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5  月官方PMI  小幅回升，主要来自新订单指标上升1.1  个百分点，由于新出口订单略微上升幅度不大，意味着订单需求主要来自内需增强，主要是中型企业承接订单明显增多。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这与汇丰PMI预览值所体现出来的出口外需快速恢复强于内需的情况有些差异，可能受调查样本影响，汇丰PMI  更能反应外向型中小企业出口外需恢复的情况。二者结合来看，订单需求恢复的上升方向是一致的，带动制造业活动继续好转。
        稳增长政策时滞效应释放，制造业需求和开工趋于上升，经营活动改善。
        需求端和生产端双双回暖，共同推动PMI  回升。从分项指标来看，新订单指标上升和产成品库存继续削减反映了终端需求回暖提升的迹象，使得供需关系改善，企业信心恢复，有意愿补充原材料采购和增加开工活动，因而生产指标、采购量指标都在上升，原材料库存去化速度放慢，购进价格稳增中有升。行业分化特征仍然明显，开工（开工率反应产能利用率）情况不一，说明企业经营活动改善呈现出结构分化特点。
        景气回升基础不牢，需要稳增长政策继续前瞻性增强力度，加以巩固。
        制造业总体平稳向好，但发展并不均衡，大中型企业继续向好，但小微企业生产经营仍然比较困难。制造业活动改善，景气回升，但仍存在隐忧。新出口订单仍在50  以下，外需恢复力度具有不确定性；房地产市场下行调整将继续对投资和消费产生负面影响；传统过剩产业仍在承受中长期的结构调整和化解过剩产能的压力而趋势性减速，稳增长微刺激托底并非要改变国家既定的转型战略；生产经营活动预期指数有所回落，处在高位水平。
        稳增长政策前瞻性增强力度，经济景气持续小幅度回升向好，政策和经济双重向好的组合有利于市场信心恢复。我们认为党中央和国务院会前瞻性地显著增加稳增长政策力度。我们重申此前发布的“宏源海琳内部策略沟通2014.05.26”的观点：稳增长发力，步入中小级别反弹。我们仍然继续建议建仓或加仓操作，积极把握反弹行情。