定向宽松力度加大，短期企稳迹象增多
        宏观专题：只可定向宽松，必须降低利率——评央行货币政策选择
        2014  年以来，经济通胀大幅下行，由于经济回落与融资下滑有关，因而目前市场普遍期待货币政策放松。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从央行角度观察，可供选择的货币政策工具包括数量和价格型两类。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        当前中国负债率高企，货币与经济增长脱节，意味着货币总量并不稀缺，且从R007  持续低位看流动性极度充裕，因而货币全面放松于事无补，只适合定向宽松以保证资金使用效率。当前中国经济的真正风险是高利率，1  季度金融机构贷款利率超过7％，而GDP  名义增速不到8％，意味着企业生存空间被严重挤压。而其根源是存在大量非市场化的融资行为。未来需加快低成本的市政债步伐，替代城投高无风险利率；同时127  号文的全面实施也有望堵住银行资本偷逃，增加国债等低风险资产价值。
        央行数量政策或将逐渐让位于利率政策，降低回购招标利率、定向再贷款降低长债利率、以及降低存贷款基准利率均为可选政策工具，但后者需慎重使用，防范刺激地产泡沫重燃。