申万商贸零售指数一周涨跌幅。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周，总指数相对收益为0.5%（绝对0.5%）；其中，一般零售相对0.2%（绝对0.3%）；专业零售相对2.2%（绝对2.2%）；商业物业经营相对-0.2%（绝对-0.2%）；贸易相对-0.2%（绝对-0.2%）我们从行业细分和主题指数跟踪行业，第一，行业细分。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周，百货、超市、多业态零售、专业连锁、一般物业经营、专业市场指数相对收益-0.4%，-0.6%，1.1%，2.3%，-1.3%，1.9%（绝对-0.4%，-0.5%，1.1%，2.3%，-1.3%，1.9%）。专业连锁引领细分行业。第二，主题指数。本周，国企改革、O2O转型、跨界转型、潜在重组、贸易转型、商贸成长指数相对收益分别为1.5%，1.6%，5.5%，3.4%，3.5%，1.5%（绝对1.5%，1.7%，5.5%，3.4%，3.5%，1.5%）。零售跨界转型引领主题指数。
        没有理由更悲观。在“行业中长期景气度低迷+物业重估价值+现金流充沛”成为固定参数之际，短期催化成为决定行业投资机会的核心变量。我们连续三周提示积极变化，板块表现印证前期判断。我们认为，第一，制造业稳中向好。国统局数据显示，5  月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.8%，较4  月份上升0.4  个百分点，已连续3  个月回升，微刺激效果渐现。第二，消费数据拐点将至。5  月消费数据或为全年低点，6  月后黄金、家电基数高峰已过（今年酷暑或致空调旺销）、反腐进入数据可比阶段，压力或减弱；第三，国企改革步入方案落地阶段。习近平强调上海作为全国改革开放排头兵的重要定位，上海国企改革将成其他省市标杆，已进入方案落地阶段，当前确定性应排第一位。建议关注上海市国资委旗下隶属于竞争性行业的优质资产，有望借力本轮改革整合资产、优化机制、做大做强；第四，京东、阿里赴美IPO  或将规范电商行业恶性竞争，也利于投资者通过财报数据准确把握电商企业经营情况，避免自媒体信息干扰，对国内零售企业估值压力或将减弱。
        寻找确定性投资标的。遵循我们中悲观、短反弹的结论，建议关注具备长逻辑、事件确定性强的投资标的，相同逻辑二次炒作的纯博弈标的意义不大。具体而言，第一，百联集团（友谊股份、第一医药）。上海市国资优质资产，国企改革确定性标的，友谊股份或将成为市国资资产整合平台，第一医药或成为百联内部优质资源整合平台；第二，兰生股份。上海市国资亟待提升资产证券化率标的，员工持股计划、不良资产剥离等持续推进，未来东浩兰生集团优质资产存注入预期，兰生股份作为唯一上市平台有望借力优质资产做大做强；第三，新南洋。具备长逻辑的教育事业单位改革标的，行业空间广阔，公司内部挖潜、外延扩张潜力较大，标的稀缺性强；第四，全通教育。公司全面转型K12  互联网教育服务提供商，全课网、全课豆豆绕道运营商构建K12“教室-家庭”互联网学习闭环生态系统，未来市值空间广阔。第四，涉房区域零售商（中央商场、欧亚集团、银座股份）。
        低估值、资产重估价值高、业绩增长确定性强、涨幅较小、大股东或管理层市值动力强；第五，老凤祥。国企改革+行业整合+激励机制理顺打开未来成长空间，当前是行业压力高峰期，左侧提示。