04/2014永大於中國的新接訂單2,215台,出貨1,676台、安裝1,269台。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受到中國資金緊縮、當地房市信心不足使新開工面積連續3月下滑影響下,04/2014新接訂單趨緩,較03/2014新接訂單數減少19.42%,但由於安裝數與03/2014的1,272台大致持帄,故營收17.73億元,YoY+14.68%,MoM-0.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)雖然新接訂單數減少, 但由於從接單至安裝檢驗完成需時一年半,且目前尚無法判斷新接單量是否持續性衰退,以及安裝進度是否受拖延,日盛謹慎看待此事並下修2Q14營收預估7.6%至53億元,稅後純益4.7億元,並下修稅後EPS至1.15元(原預估1.24元) 觀察中國新建工程面積連3 月下滑,房市觀望氣氛較為濃厚,恐對後續在建工程面積有較負面的影響,但因為在建工程面積屬於房市落後指標,實際影響有待觀察,而新電梯的安裝則與在建工程面積反應較為同步。為求保守貣見,日盛下修2014 年合併營收之預估2.7%至222.1 億元,YoY+11.53%,稅後純益19.35 億元,YoY+12.95%,稅後EPS 4.71 元。成都廠原預計為2H15 開出,產量5,000 台,但開出時間將依中國房市狀態而有所調整。
由於永大中國區新梯安裝檢驗的速度優於預期,1Q14永大合併營收49.82億元,略優於日盛預估之48.63億元。中國新梯安裝的毛利率維持在25%以上,故合併毛利率26.07%較日盛預估之25.55%高,稅後純益5.77億元,稅後EPS 1.07 元優於日盛之預估0.93元。 日盛認為(1)對大陸房市近期狀況不佳,需小心觀察其對永大電梯安裝的後續影響;(2)特保法雖有轉趨嚴格,但由於出台不久,對維修收入貢獻有限。日盛下修2014年永大的獲利與評價給予PER 16X,目標價80元建議持有。