事件:
公司发布公告:子公司天音通信将于2014年5月28日召开虚拟运营品牌“天音移动”的新闻发布会,将推出其虚拟运营企业品牌“天音移动”,同期推出产品“170一起来套餐”、开通170.com业务服务网站并宣布开业放号计划。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评:
政策、渠道、产品、客户等生态环节齐改观,虚拟运营商或迎大发展。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在全球范围内,虚拟运营商过去的发展并不顺利;但在当前情势下,在政策、渠道、产品、终端客户等环节,均出现有利于虚拟运营商发展的趋势。政策:13 年12 月26 日,工信部颁发首批移动通信转售业务运营试点资格虚拟运营商牌照,3 大运营商亦公布了首批移动转售业务合作方。渠道:移动互联网的广泛普及,以及线下合作渠道、网点的拓展,使客户拓展/服务渠道不再成为瓶颈。产品:手机可承载业务已远超语音、短信,各家虚拟运营商可推出具备差异化的产品/服务。终端客户:客户需求的多样性、对新产品的接纳包容性增强。因此,虚拟运营商有望迎来大发展。
公司具备渠道、产品优势,移动互联网生态系统雏形初具。
覆盖 84000 家手机零售门店,渠道深入乡镇一级,移动转售业务基础坚实。公司是我国最大手机分销商,在国内有27 个分公司、171个办事处、349 个营销服务片区,覆盖终端零售店超84000 家;覆盖全面、深入的营销服务渠道/网点,是公司移动转售业务的坚实基础、深厚优势。
2C 客户串联/价值最大化公司资源,移动互联网生态系统雏形初具。
公司已在移动互联网的入口(Opera 浏览器)、内容(塔读文学等)、应用(九九乐游、开奇商店等)布局,而移动转售用户使公司在入口、内容、应用上的布局能落地。因此,2C 的移动转售业务与公司原有的线下渠道网点、线上布局(入口内容应用)良性互动,移动互联网生态系统雏形初具。
盈利预测与估值:预计2014-2016 年归属母公司的净利润为4.70 亿元、4.21 亿元和6.61 亿元,EPS 为0.50 元、0.44 元和0.70 元,对应PE 为18、20 和12。虚拟运营商面临长期向好发展环境,公司移动互联网生态系统雏形初具。首次覆盖,给予“谨慎推荐”评级,目标价13.2 元。
风险提示:移动转售业务推进不顺;业务协同效应不明显。