扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

农林牧渔行业研究报告:齐鲁证券-农林牧渔行业大跌点评:事件冲击跌出买点,坚定买入禽业股-140529

行业名称: 农林牧渔行业 股票代码: 分享时间:2014-06-03 10:52:52
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 谢刚
研报出处: 齐鲁证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持
研报大小: 410 KB 分享者: 猪****懒 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        核心观点
        事件:今日(20140529)国内畜禽养殖股自4  月起出现全面大幅回调,其中益生跌9.19%、圣农跌8.58%、民和跌5%、牧原跌4%,新希望跌3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        短期畜禽价格调整叠加H7N9  流感突发事件性冲击导致近期畜禽养殖股大幅调整。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1、烟台地区出现2  例人感染H7N9  病例,其中患者为父子关系,因此二级市场和家禽产业都猜测H7N9  病毒具有突变为人际传播的可能性;2、近期畜禽产品价格也出现一定调整,其中毛鸡价格从前期4.6  元/斤跌至4.46  元/公斤,同时当前农忙开始,苗价由前期高点3.5  元/羽迅速下跌至1.8  元/羽;3、养殖股至今收益颇丰,短期部分投资者避险情绪增加,开始获利了结,其中首推益生、圣农至今涨幅达20-25%,以及牧原涨20%。
        但是需要提醒投资者上述利空均属短期因素,而非决定禽链中期景气度变迁的核心变量。1、随着农贸市场等病毒集中爆发区域防控加强,2014  年以来H7N9  疫情基本处于散发状态,到现在为止患者仅有8  位左右,远低于去年同期100  多位。同时H7N9  疫情已被专家证明并非肉鸡养殖场直接传染,市场对于疫情趋于理性。据了解上述2  位患者可能为鸽子运输者,与肉鸡养殖无关。2、家禽价格波动剧烈,短期调整属于正常。
        当前因天气炎热,农忙开始临近,肉鸡加速出栏增多,且养殖户补栏量减少,鸡苗需求减弱,局部苗价跌至1  元/羽;同时山东烟台新增一例H7N9  患者,加速了苗价下跌程度。综合来看,上述因素皆为短期利空,并非决定禽链景气度的核心变量,因此市场只应对其做短期修正,而非转变禽链整体投资逻辑和趋势。
        而确定禽链反转机会的核心变量是供给端的剧烈收缩——祖代鸡引种量大幅下滑,因此反转逻辑不改。2014年Q1  引种量创5  年最低(18  万套),上半年约45  万套,自2013  年下半年祖代鸡引种量趋势向下;而需求同比恢复且库存正常,供需两旺致使禽链景气向上至少持续到2015  年上半年:
        (1)2013  年下半年起,祖代鸡引种量趋势向下,2014  年Q1  引种量创5  年最低(18  万套)。自2012  年下半年起,国内禽链经历一系列外在需求负面冲击(速生鸡、禽流感等),行业上下游的苗种和肉食行业亏损严重(2013  年全行业亏损1200  亿元),从而致使祖代苗种厂因现金流不止逐季出现引种下滑趋势。海关数据显示,国内2013  年祖代鸡上半年引种89  万套、下半年引种67  万套,2014  年Q1  引种18  万套,上半年预计为45  万套左右(同比下滑50%)。
        (2)国内肉鸡需求自Q1  已经逐月恢复,Q1KFC、MC  单店销量正增长5-10%。从2014  年Q1  开始,从下游调研来看,经销商普遍认为疫情冲击基本消散,终端消费自3  月份开始有明显起色。而肉鸡快餐的连锁品牌Q1  单店正增长也是一个侧面印证,MC  单店增长6.6%,KFC  单店增长11%。同时行业库存消化完毕,基本处于正常偏低水平。当前来说,各大肉鸡屠宰价格厂库存基本处于正常偏低水平(20-30%),部分公司冻品的周转率也提升到5.5  次/月。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com