核心推荐理由：
        1、一季度业绩低于我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2014  年一季度公司实现营业收入3.92  亿元，同比增长16.95%，实现归属于母公司所有者的净利润3104.92  万元，同比下降24.29%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一季度公司的收入来源为传统的联碱业务以及已投产的双甘膦项目1  号生产线（产能为6.75  万吨/年），联碱业务方面，一季度为纯碱的销售淡季，同时氯化铵市场持续低迷，销售价格较上年同期有较大幅度下滑，而新建项目方面，双甘膦项目2  号生产线、玻璃和草甘膦等将在二季度及以后投产，对一季度的贡献不大，扣除掉这些因素以后，一季度公司业绩仍略低于我们的预期。目前双甘膦生产的毛利率在11%左右，低于公司联碱业务毛利率，一季度公司综合毛利率为23.79%，较上年同期下降3.48  个百分点。
        2、期间费用率上升幅度较大。一季度公司期间费用合计6531.69  万元，同比增加2266.82  万元，期间费用率16.64%，较上年同期大幅上升5.78  个百分点。其中销售费用同比增长72.71%，主要是因为公司销售增加和采用一票制结算的比例增加，公司承担的运费相应增加所致，财务费用同比增长93.11%，源于贴现利息增加和借款增加所致。
        3、看好双甘膦-草甘膦产业链的投资回报。和邦农科成立于2013  年11  月27  日，由顺城化工分立而来，拥有13.5  万吨/年双甘膦产能（两条生产线组成，每条产能6.75  万吨），2014  年底将扩至15  万吨。其中1  号生产线已于2014  年1  月投产，2  号生产线已进入试生产，拟4  月投产。根据我们了解到，和邦农科生产的双甘膦产品质量良好，已进入众多草甘膦厂商供应体系，包括江山股份、华星化工、捷马化工等。收购和邦农科51%股权完成后，和邦农科成为公司的全资子公司，同时公司投资建设5  万吨/年草甘膦产能将于2014年10  月左右投产，有助于公司加强对草甘膦生产原料双甘膦的控制，形成草甘膦产业链上下游配套一体化