基本结论
        我们希望构建一套评价各区域市场库存情况的指标体系，来说明各市场之间的横向差异，并有历史数据可纵向跟踪。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据反映市场当期库存和潜在库存情况的不同，可将评价指标分成四类，即批售比、出清周期、在建库存周期、储备库存周期，上述指标依次说明市场近期和远期库存。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        批售比和出清周期与房价走势存在明显负相关。其中的批售比则更为灵敏，从上一轮行业周期表现分析，批售比和出清周期在延续6-8  个月趋势后，房价的拐点会出现，目前我们认为已经接近房价调整的临界值，在没有政策外力干扰的情况下，房价将真正步入新一轮调整期。
        短期风险和未来弹性。目前行业将由量的调整期进入价格的调整期，地方政府虽然会在其权限内出台一定措施刺激市场，但我们认为难以改变行业下滑的格局。所以根据反映市场短期供求关系的指标，苏州、长沙、福州、济南、杭州、呼和浩特等城市未来房价调整压力较大。而从反映市场中长期供求指标分析，除一线城市之外，青岛、合肥、南京等城市未来房价弹性较高。
        投资策略。我们不认为行业会出现系统性问题，即房价进入长周期调整，但短期回归理性并帮助企业缓解愈发紧张的资金链可能性较大，房价的调整帮助行业完成去库存的过程，会理顺地产股的投资逻辑并实质改善政策预期。这一周期有可能会在四季度实质展开，但板块短期获得超额收益难度较大。重点公司建议关注万科，中洲控股、北京城建、华业地产，以及会有区域经济环境实质改观的京津冀主题投资公司，推荐荣盛发展、华夏幸福。