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研究报告:招商证券-国际资本与国内流动性监测周报(2014年5月第5周):欧洲央行进一步的宽松政策成为市场焦点-140602

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-06-03 08:55:04
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 谢亚轩,赵文利,张一平
研报出处: 招商证券 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 824 KB 分享者: n****o 我要报错
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【研究报告内容摘要】

核心观点:
        1、5  月中采PMI  环比回升至50.8,分项指数显示需求水平大幅改善,库存水平进一步下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实体经济在政策刺激下边际改善迹象更加明显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但由于社会融资成本偏高等因素,制造业企业对未来预期依然较为谨慎,扩大生产意愿不足,生产指数环比增幅明显低于新订单指数。目前看来,只有继续出台稳增长措施改善企业预期,国内经济才能改变目前较弱的态势。上周五国务院出台多项措施,加强金融对实体经济的支持力度,降低社会融资成本。这有利于增强制造业企业信心,刺激生产扩张,稳定经济。
        2、人民银行进一步加强对流动性预期管理,银行间市场资金面并没有明显紧张。
        目前的关键是如何增强商业银行放贷意愿并降低社会融资成本,以支持实体经济稳定增长。扩大定向降准范围和增加再贷款规模等措施更有利于增加银行体系信用创造能力,全面降准等大规模刺激政策的效果可能反而不如定向放松。
        3、欧洲银行体系信用冻结状况进一步恶化,欧洲央行大规模刺激政策箭在弦上,可能将于下周议息会议正式公布。从今年的情况看,由于美国并未起到全球经济火车头的作用,美国国债收益率反而受到其他国家收益率的拖累。欧洲等发达经济体与美国的货币政策周期出现明显的不一致,这或许有助于对冲QE  退出对全球流动性的冲击,在一定程度上缓解国际资本流动对新兴经济体的压力。
        

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