宏观债券
        宏观：短期企稳迹象增多，定向宽松力度加大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5月中采、汇丰制造业PMI均出现回升，生产指数的回升也与发电量增速的反弹一致，在经济通胀反弹背景下，上周流动性依旧宽松，主要源于货币政策宽松预期的加强：一是上周央行正回购规模缩量，二是路透等报道了国开再贷款的消息，三是总理表态加大定向降准等微调政策力度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为虽然货币定向宽松力度加大，但全面宽松依然受阻。未来央行数量政策或将逐渐让位于利率政策。降低回购招标利率、定向降准或再贷款降低长债利率、以及降低存贷款基准利率均为可选政策工具，但后者需慎重使用，以防刺激地产泡沫重燃。
        策略
        策略：且行且观。当前市场核心变量是政策面和基本面的角力，参考11、12、13年，市场底滞后于政策底，更接近于经济底。目前政策底已明，但地产链显示经济底待查，仍需跟踪地产政策和量价。弱市中波段的成功率更重要，政策拐点虽提振短期情绪，宜等待更明确信号。