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建设银行研究报告:京华山一-建设银行-0939.HK-零惊喜-081029

股票名称: 建设银行 股票代码: 0939.HK分享时间:2008-11-05 14:06:11
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 李玉麒
研报出处: 京华山一 研报页数:   推荐评级: 观望
研报大小: 299 KB 分享者: su****a 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀀫  盈利增长势头在08  年第3  季放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一如我们预期,建行公布08  年首9  个月纯利按年急升48%至842  亿元人民币,佔我们全年预测约77%(佔市场全年预期78%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)期内升幅远较08  年上半年的71%落后。按季來看,纯利在第2  季按季放缓17%之后,接著又在第3  季进一步按季放缓4%。根据我们所作的08  年度盈利预测,建行第4  季盈利料将进一步按季下挫4%。我们相信第4  季盈利出现负面消息的可能性较大。
􀀩  樓市降温,但信贷质素依然温和。在内地银行业中,建行向地產发展商及个人购房者提供的贷款规模最大。该行面对的主要问题之一是贷款损失持续加剧。08  年度第3  季业绩示,不良贷款总额仅按季上升0.5%,而不良贷款比率则从6  月底的2.21%降至2.17%。信贷损失从08  年第2  季的112  亿元人民币骤减至第3  季的仅37  亿元人民币。不过,鉴於中央推出的樓市刺激措施效果仍未彰显,建行第4  季需面对的重大挑战之一在於如何维持良好的资產质素。倘若樓价继续下挫,则樓市相关贷款或将进一步惡化。
􀀩  美国有问题资產的减值损失不大。儘管美国次按及Alt-A  级证券的损失在第3  季有所减少,但管理层仍為非贷款款類资產进行42  亿元人民币的额外减值亏损準备,主要是对价值13  亿元人民币的雷曼债券进行100%的减值準备所致。因此,次按相关损失加重的情况今后应不会构成重大威胁。

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