􀁺  宏观经济趋缓使预期的高增长难以实现
广东人均GDP  基本到了航空爆发性增长阶段，未来公司增速将有望超过行业水平，而且在国内A  股上市机场中，公司受宏观经济放缓的影响相对较小，但原预期受益于深圳机场饱和的高增长将难以实现，尤其国际航线受到的影响较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  特许经营和成本控制任重而道远
公司一直以来最大的问题是成本控制，而全面实施特许经营将是公司控制成本和提升利润率水平的必由之路，由于现有员工安排的困难，预计在短时间内难有很大的转变，这使公司特许经营的转变和成本控制水平的提升将是一个渐进过程，公司业绩的增长更多地是依赖流量的增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  扩建融资方式将对价值产生很大影响
公司在未来5  年的资本支出将超过140  亿元，由于公司目前的负债率水平已经较高，公司将产生超过80  亿的资金缺口，我们认为公司很可能需要进行股权融资，这将摊薄现有股东的利益，并且预计公司业绩在机场扩建投产后将出现比较大的下降。
􀁺  风险提示
经济大幅放缓可能导致旅客量增长不能达到预期；  航空公司的经营困难可能导致应收账款大幅增加；机场建设费返还可能下调。
􀁺  合理价值在7.14~8.40  元/股之间，给予“中性”评级
合理价值为7.14~8.40  元/股，目前价格不存在严重低估，基本上反映了公司的基本面，如果公司在经营模式及成本控制方面取得重大进展，将极大地提升价值，但这在短期内很难实现，因此我们暂时给予“中性”评级。