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造纸行业研究报告:上海证券-08年11月造纸行业月度策略:行业景气回落-081031

行业名称: 造纸行业 股票代码: 分享时间:2008-11-05 13:01:03
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 齐敏华
研报出处: 上海证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 953 KB 分享者: 匿****砖 我要报错
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【研究报告内容摘要】

行业利润增速放缓
08  年1-8  月造纸业销售收入及利润同比增长25.74%、  42.21%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业收入与利润增速较今年前5  个月的28.34%及61.65%有下降,特别是利润增速放缓显著。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
产品、原料价格双双下跌
木浆方面,以美元标价的国际浆价自9  月以来呈现回落态势;废纸方面短期内价格有较大跌幅,主要是由于全球整体经济疲软,用于产品包装的纸张需求量也大幅下降,纸企减产导致各类废纸收购量缩减,供求失衡导致价格下降。同时国内纸品价格在经历上半年的较大幅度涨价后,受供求关系影响出现回落。白卡纸平均下降近600  元/吨,铜版纸回落幅度接近,双胶、轻涂等文化纸分别回落200-300  元。
三季报显示业绩同比增速下滑显著
据WIND  统计,造纸板块前三季度收入同比增长21.3%,净利同比增长50.55%。但第三季度收入同比增幅仅为6.45%,环比则下降10.4%;净利第三季度同比增幅为4.75%,环比下降达40.65%。纸品市场三季度的价跌量减导致营业收入环比下降,但纸企较高的原材料库存使之无法在当季受惠于原料价格的下跌,从而导致毛利水平下滑,第三季度造纸板块毛利率为18.01%,较二季度的19.92%下降1.9  个百分点;净利率三季度为5.13%,较第二季度下降2.62  个百分点。

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