􀂄  08  年3  季度营收同比下降5%，净利润下降20%
08年3季度业绩疲弱，当季营收同比下降5%，至5.24亿元；净利润下降20%，至1.69亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当季对联营公司(以妈湾为主)的投资收益也降至3,000万元(同比减少25%)。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）09年前9个月，累计净利润4.99亿元(同比下降3%)，相当于我们全年预测值的75%。
􀂄  08  年3  季度集装箱吞吐量持稳
虽然宏观经济不利，08年3季度吞吐量似乎较上年同期相对高的基数持稳。报告期内集装箱总吞吐量同比仅下滑1%。妈湾当季集装箱吞吐量呈现1%的正增长。
􀂄  但利润率承受下行压力
08年3季度毛利率降至55.5%，低于07年同期的61.1%和08年上半年的57.2%。这符合我们的预期。
􀂄  估值  –  目标价13.48  元，评级“买入”
该股目前08年动态市盈率处于历史低点9.3倍，08年股息收益率7.2%也具有吸引力。目前的股价对应08年市净率3.1倍，权益回报率24%。我们的12个月目标价为13.48元，对应08年市盈率13.0倍，08年股息收益率5%，市净率3.1倍，权益回报率24%。维持“买入”评级。