香港电力行业概况和盈利模式  香港电力供应目前由中华电力和香港电灯分别承担。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】港岛地区香港电灯公司负责，而九龙和新界则是中华电力的势力范围。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）两个公司在香港的业务受到和香港政府签订的管制法则以及有关协议的监督。香港电力行业采用行业回报率，2008  年1  月1  日开始实施的准许利润水平为9.99%,(较原来的13.5%有所降低),投资在可再生源准许回报则为11%。政策上来讲，政府鼓励采用可再生能源以及减少污染排放有助于提高回报率水平；企业自身，提高管理能力和服务水平也是提高回报率的有效手段。
收购纽西兰威灵顿配电网络，增加国际业务收入  2007  年7  月公司新收购纽西兰威灵顿配电网络50%的权益，该收购将增加公司国际业务的整体收益。
面临成本上涨和需求下降  燃煤及天然气价格高企继续带来燃料成本压力，预期影响将持续至今年，但可以通过提高部分电价得到缓解。2008  年下半年香港经济下滑，港灯香港业务收入占比高达77.6%的工商业受到较大影响，预计2009  年用电需求会下降17%。
盈利预测和估值  我们认为在目前大量企业出现盈利大幅下滑甚至亏损的情况下，港灯稳定的现金流体现出较好的防御性。我们预计08  年每股收益为3.75  港元，  2009  年和2010  年因需求下滑，每股收益预计分别为2.98港元和2.79  港元。我们用DCF  对公司估值为(WACC=8.42%,Terminalvalue=3.0%)50.9  港元，给予首次投资评级为优于大市。