盈利预测
我们预测华夏银行08年和09年净利润为42.6亿元和44.3亿元，同比增长为103%和4%；营业收入为175亿元和192亿元，同比增长23%和9%；每股收益为0.85元和0.89元；每股净资产为5.5元和6.2元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  我们的预测主要基于几个重要假设：（1）09年贷款增速维持在17.3%的较高水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（2）09年贷款利息大约下调70-100个基点，存款利息下调50-70个基点，净利差大约下调20个基点。（3）09年资本市场持续低迷导致手续费和佣金收入增速下降到10%。（4）09年不良贷款率小幅上升，从08年的2.18%上升到2.30%。（5）不存在大的资产计提风险。
投资建议
截至10月31日收盘，华夏银行A股价格为7.41元，对应08年的PE和PB分别为8.7倍和1.3倍，对应09年的PE和PB为8.4倍和1.2倍。从PE来看，华夏银行在上市银行中处于较高水平，但是增发后净资产大幅增加从而使得PB值处于较低水平。  华夏银行近几年明显加强贷款质量的风险控制，并且加大拨备计提以缓冲不良贷款上升的风险。08年中期，房地产开发贷款和个人按揭贷款占贷款的比例只有6.2%和7.7%，在上市银行中最低。我们认为华夏银行未来几年将会保持平稳增长，保守的经营风格也有利于减小外部风险。  参考08年业绩，以10倍PE和2倍PB为参考，我们给予华夏银行8.5元的目标价，维持“增持”评级。