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农药行业研究报告:上海证券-2008年11月农药行业投资策略:业绩增速下滑,近期格局难改-081104

行业名称: 农药行业 股票代码: 分享时间:2008-11-04 18:00:01
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 朱立民,陈志斌
研报出处: 上海证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 984 KB 分享者: 张****霞 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  主要观点:
业绩增速下滑
近期部分农药上市公司公布了三季度业绩,总体上看业绩同比都大幅度增长,但业绩环比下滑明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以6  家草甘膦上市公司计,从07  年三季度至08  年四季度,净利润分别为1.89  亿元、5.2  亿元、10.82  亿元、7.07亿元,增长率为175%、108%和-35%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
产能扩张超预期
在巨大的利润面前,国内其它中小企业也存在产能扩张潜在动力和冲动,都有产能扩张计划或正在进行产能扩张。据不完全统计,未来有计划的新增产能将达到40  万吨左右,而国内需求在5  万吨左右,大量过剩产能需要通过外销来消化。在产品基本同质化的情况下,产能的释放与消化不可避免要通过价格手段实现,因此,降价是唯一选择。
策略调整化解危机
农药公司在积极采取调整策略化解业绩的下滑趋势,虽然不同的公司具体策略会有差异,但主要包括两点:1.  市场营销策略;  2.  产品结构策略:希望通过结构调整,向制剂转移,化解原药价格的市场波动风险。
􀂄  投资建议:
评级未来十二个月内,农药行业:中性,
草甘膦前段时间价格的暴跌有利于行业回归理性,并使行业重新整合,产能向规模企业集中,在价格回暖之前,行业仍将处于调整阶段。
在本期策略中,我们继续维持农药行业的“中性”评级,除了考虑股票价格的因素,油价、宏观经济因素也是需要关注的。

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