􀁺  锡价大幅下挫与锡库存逼近历史地位同时显现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】锡价自2008  年7  月出现次新高之后快速下挫，期货价格由最高23895  美元下挫至10775  美元，尽管反弹至15425  美元，但向下的势头不变。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在此期间，LME  的库存出现了连续的减少，这种库存和价格走势的背离造成了锡市场的迷茫。
􀁺  锡锭生产企业惜售心态明显是背离的主要原因。由于锡价的快速下挫，锡锭生产企业惜售心理明显，因此造成价格下跌的同时库存减少的局面。可以说，这种局面是需求和供应博弈的开始。作为一个全球供应集中度相对比较高的金属品种，生产企业的惜售必然导致期货市场的库存减少。我们认为，这是生产商和拥有市场话语权之称的期货市场关于定价权之间的博弈，我们暂不能简易推导出谁能够主导价格市场的话语权，这可能是这种供应相对集中的大宗有色金属所独有的现象。
􀁺  短期对锡价是利好，但难以影响中期趋势。锡业股份是国际第一大锡锭生产企业，其减产必然对锡市场短期产生利多，有可能短期引起锡价格的上行。但是，我们也关注到，印尼的生产商在此时的态度也至关重要，因为其如果利用锡业股份减产的时候抢占市场将不仅不能带来短期的利好，也会让锡的场更加悲观。我们认为，锡业股份的短期减产仅仅能够克服经济萧条带来的需求减缓，在大宗商品价格普遍大幅下挫的同时锡价也难以独善其身。
􀁺  调低锡业股份全年盈利。我们调低锡业股份的全年盈利至0.91  元，2009  年业绩将出现下降，预计每股盈利0.85  元，而在2010  年将出现略微的增长，每股收益0.98  元。