调整盈利预期以反映更保守的2009  年前景
根据我们对2009  年前景的保守假设和公司自身的基本面，我们下调了2008-2010  年盈利预测。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，经济的走软可能对中国医药行业造成以下两方面影响：1）低价品牌仿制药的需求上升；2）对非治疗型产品的需求减缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
医疗改革计划草案：3  个值得关注的方面
根据中国最近发布的医疗改革计划草案，我们主要关注三个方面：1)  受政府改善医院基础设施的举措推动，医疗器械的需求将上升；2)  政府力图将医疗服务费用降低至大众可承受水平内，品牌仿制药因此面临新的机遇；3)  在中国改革医药供应链以提高整体效率的背景下，行业整合速度将加快。
2008  年第三季度业绩凸显出行业的稳健性
我们看到化学药品和散装原料药的销售强劲，因此我们预测中国医药股的2008年第三季度盈利增长将保持稳健，预计整个行业2009  年每股盈利增长将稳定在20%左右。
推荐买入
我们维持对先声药业和新和成的买入评级，因为其增长强劲而且估值位于谷底水平。我们将先声药业的12  个月目标价格从16.2  美元调低至10.9  美元，以反映疲软的市场信心以及盈利预测的下调（我们因调整恩度销量增长假设而将公司2009年每股盈利预测下调11%）。我们维持新和成人民币48.6  元的12  个月目标价格不变，这意味着该股存在123%的上升空间，对应的2009  年预期市盈率为9.5倍。