􀁺  周期性行业的股价调整还远远没有结束，其在2008  年第四季度和2009  年上半年，甚至可能2009  年全年的整体表现将以调整为主，难以超越市场平均水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们判断周期性行业目前还不存在整体性的投资机会，只有部分受益于行业投资加速的细分行业值得关注；与消费品行业的个股相比，周期性行业的股票风险更大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  我们的理由主要有以下几个：基本面上，在2009  年，尽管随国际大宗商品价格的回落和国内PPI  数据的逐月下降，周期性行业的成本压力已经不足为忧，但因供需态势将比2008  年进一步恶化，周期性行业的盈利能力也将进一步下降。这是制约周期性行业股票未来表现的最重要的利空因素；
􀁺  估值上，周期性行业目前并没有被低估，还存在一定的下行空间。因为：大部分周期性行业目前的估值水平，都在历史最低水平之上，没有被低估；周期性行业尽管前期跌幅巨大，但是截至最新，在这一波牛市里，其累计涨幅依然居前；A-H  溢价上，周期性行业的溢价率很高，超过消费品行业，接轨压力依然沉重；
􀁺  借鉴历史经验，全球证券市场过去的走势表明，在经济下行的背景中，周期性行业的股票表现一般都跑输市场。借鉴1998  年的A  股市场，大部分周期性行业的表现欠佳，印证我们前面的判断。
􀁺  2008  年10  月份行业表现回顾，值得关注的有：（1）跌幅居前的行业大多为周期性行业。例如居于跌幅前5  名的行业中，周期性行业有四个，分别是煤炭（跌幅36.70%）、通信设备制造（跌幅32.13%）、有色金属矿采选（跌幅32.13%）、金属非金属（31.12%）；