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大连圣亚研究报告:申银万国-大连圣亚-600593-实际控制人将发生变更,公司或迎来新的发展契机-081103

股票名称: 大连圣亚 股票代码: 600593分享时间:2008-11-04 11:41:13
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈海明
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 330 KB 分享者: wan****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点
!  资产重组已经启动,实际控制人或将变更,属情理之中,符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们在08  年6  月24  日发布的调研报告已明确指出:未来大连圣亚资产重组存在较大可能性,重组是大势所趋。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)因此,本次资产重组也是情理之中,符合我们预期。
!  若资产重组顺利完成,实际控制人将发生变更,对大连圣亚而言,或是好事,公司或将迎来新的发展契机。主营上较大的差异或许使得大股东辽化公司无法充分支持大连圣亚的发展,上市以来大连圣亚的业绩也一直表现平平。我们相信,未来接手的大股东一定会对公司未来的发展战略、目标等重新进行思考和定位,也一定会对目前公司所面临的上述局面进行一定的改变。因此,本次资产重组若能顺利完成,实际控制人发生变更,对于公司而言,或是好事,公司或将迎来新的发展契机。  
!  近年来大连旅游业蓬勃发展,公司面临的外部市场环境较佳。大连作为我国著名的避暑胜地和旅游热点城市,近年大连的城市吸引力不断提高。2007  年大连市旅游业呈现出快速且加速增长的态势,我们预计未来这一趋势仍将持续,这将为公司创造了一个良好的外部发展环境。
!  公司主营业务单一,盈利有限,除非发生重大变革,否则短期内上述局面难以改变。目前公司项目主要包括大连本部的三个主题馆(极地馆、海洋馆和珊瑚馆)和哈尔滨极地馆项目。目前公司的收入和利润主要来自于这四大水族馆的门票项目,主营业务单一,且盈利有限,除非发生重大变革,否则短期内上述局面难以发生根本性的改变。公司外部扩张项目进展不顺利。目前公司在天津、苏州、青岛等地均有旅游项目资源,但估计受资金等方面的诸多因素限制,目前这些项目的进展仍不顺利,目前均没有开业。
!  进军房地产,战略转型或已启动,但未来仍有待于观察。多年以来,公司就一直强调战略转型,但或许因自身实力、规划短视、“非典”等特殊因素的影响,转型一直未取得较好的进展。不过,2007  年12  月公司已开始正式进军房地产业务,战略转型或已启动,但目前仍处于业务的拓展期,公司并没有获得具体的房地产开发项目,未来经营状况和发展前景仍有待于观察。
!  预测2008-2009  年EPS  分别为0.06  元、0.08  元,暂时维持“中性”评级。仅考虑目前公司业务情况,我们预计,公司2008-2009年EPS  分别为0.06  元、0.08元。目前股价为3.55元,对应2007-2009年PE  分别为118倍、59  倍、44倍。目前估值明显高估,我们暂时维持“中性”的投资评级。我们将继续密切关注并跟踪此次股权变更和未来潜在大股东可能发生的新动作等信息,并将及时调整盈利预测和投资评级。

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