公司业绩前景不佳
􀂄  2009  年卡车需求可能下降
2008年9月中国重型卡车销量同比下跌11%，我们预计鉴于GDP增长及出口放缓、采矿活动减少，2009年该市场将仍将疲软。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计2009年工程机械发动机市场将遭遇“寒流”，原因是未来工程设备需求将萎缩而该市场的竞争日趋激烈。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  对潍柴动力的利润率前景持谨慎观点
潍柴动力2005年毛利率下跌2.4个百分点，同期销量出现负增长。尽管钢铁价格走软，但我们目前对公司2009年利润率前景持谨慎态度。我们预计2009年潍柴动力毛利率将下滑2.2个百分点，虽然我们对公司发动机业务的毛利率预测值仍维持在25%的水平，高于2005年的22%。
􀂄  将公司2009/10  年预计每股收益分别从3.21/3.44  元下调至2.59/2.66  元
我们调低公司每股收益估算值主要反映我们下调了卡车和发动机销量假设值。公司的资产负债表处于合理健康的水平，而且在08上半年潍柴动力仍拥有净现金头寸。
􀂄  估值:  目标价位从42.90  元降至27.99  元
对潍柴动力的估值法从市盈率倍数法调整为贴现现金流法。我们的12个月目标价中加权平均资本成本设为9.3%、中期增长率10%、永续增长率5%而期末投资资本回报率为12%。我们维持“卖出”评级。目标价对应10.8倍2009年预计市盈率和10.5倍的2010年预计市盈率。