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煤炭行业研究报告:西南证券-煤炭行业:趋“利”避“害”,抓住龙头-081031

行业名称: 煤炭行业 股票代码: 分享时间:2008-11-04 10:39:28
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐哲,陈毅聪
研报出处: 西南证券 研报页数:   推荐评级: 跟随大市
研报大小: 369 KB 分享者: luo****i83 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁹  煤炭类板块三季度业绩已出现分化端倪:  我们认为煤炭上市公司前三季度的业绩增长仍然较快,但是从第三季度开始业绩出现了分化,整体情况来看具有自身优质资源的开采板块业绩增长仍然强劲,而比较依靠上游资源的焦炭加工板块业绩下滑明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁹  中国煤炭上市公司目前整体盈利能力较强,但已经进入下降通道:我们认为油价拉动煤价上涨动力基本消失,而冬季用煤需求增长可能会对煤价的止跌起到作用但不能以此作为煤炭价格重新上涨的诱因,下游需求才是影响煤炭上市公司业绩的决定性因素,经测算未来俩年国内供给略大于需求的局面将会出现。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁹  预计动力煤且合同占比较高的龙头企业业绩波动将不会太大;而开采板块中冶金用煤生产企业的增长过于“惊人”,这种高增长背后“隐含”极大的风险。
􀁹  细分子行业整体判断为:由于08  年合同煤价签订时间较早,其占比较高的龙头企业未能充分享受煤价上涨所带来的高利润未来存在价格上涨空间,在09  年全行业陷入低谷时,具有更强的风险抵抗能力值得长期持有;建议短期规避冶金用煤(焦煤、焦炭、喷吹煤)生产企业,在下游普遍不景气的条件下,现在的高增长意味着未来更快的衰退;对于化工用煤生产企业如兰花科创,我们认为其未来取决于国家对化肥价格的管制能否松动。

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