􀂄  2008  年前三季度华胜天成实现营业收入22.2  亿元，同比增长39.2%；归属于母公司所有者的净利润为1.5  亿元，同比增长2.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股收益为0.35元，略高于0.32  元的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  第三季度收入同比增长7.7%，为近三年来最慢；第三季度签单额为5.74亿元，同比下降38%。上半年电信行业重组以及奥运会期间封网使运营商的采购不正常是主要原因。
􀂄  据了解，第四季度公司已经开始正常签单。我们预计第四季度签单额为9亿元，同比增长14%，销售收入为7.4  亿元，同比增长15%。今年的订单与07  年基本持平，但是订单金额下降并不是趋势，明年仍将有增长。
􀂄  华胜天成的客户主要分布于电信运营、银行和邮政，04—08  年公司的收入年均增长34（08  年按预测销售收入）。我们预计公司明年的收入将同比增长15%，低于过去的平均水平，反映恶劣的经济环境造成的压力。
􀂄  整体而言，06  年以来毛利率基本稳定，销售费用率呈现轻微的上升趋势（反映收入中软件和服务的比重提高），管理费用率呈现轻微的下降趋势（得益于规模效应以及公司严格控制费用）。
􀂄  下调08、09  和10  年的收入至29.8、34.3  和43.7  亿元，净利润至1.9、2.4  和3.1  亿元，每股收益分别为0.45、0.57  和0.74  元。当前的股价相当于08  年13.8  倍、09  年10.9  倍市盈率。维持“增持”的投资评级。