􀂄  宣布重大资产收购交易，但08  年三季度业绩受奥运会影响欠佳
我们恢复对天津港的覆盖，重新审视相关预测及估值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】天津港通过以每股18.17元的价格（对应6.7倍08年预期市盈率，天津港08年市盈率为16倍）增发2.25亿股新股的方式，于4月1日自母公司处收购了41亿元资产。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）交易完成后，天津港的业务更加多元化，所有散货码头都从母公司转移至天津港。但公司08年第三季业绩不佳，收入同比增长26%但利润同比下滑5%。业绩欠佳主要归因于奥运会期间吞吐量下滑。
􀂄  易受疲弱钢铁需求影响
作为国际国内钢铁需求低迷的受害者，再加上08年基数较高，邻近的曹妃甸码头带来竞争压力，我们预计09年天津港铁矿石及焦炭吞吐量将出现负增长。
􀂄  08  年辉煌过后增长有限，市场盈利预期下调可能性较大
我们预计2008-10年天津港每股收益将分别为  0.66/0.60/0.64  元(之前08/09年的每股收益预测分别为0.39/0.44元),  意味着其2009-10年天津港预计不会有增长。我们的每股收益预测反映了国内外经济放缓的影响。我们的2009/10年预测比相应市场普遍预期分别低34%/38%。如果未来数月吞吐量数据仍较低，那么市场盈利预期可能下调。