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用友软件研究报告:平安证券-用友软件-600588-3季报点评-投资亏损不影响公司主业成长亮点-081027

股票名称: 用友软件 股票代码: 600588分享时间:2008-11-03 17:57:51
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 段迎晟
研报出处: 平安证券 研报页数:   推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 35 KB 分享者: 勇敢****帅 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1、公司主营业务受次贷的影响小,投资导致单季亏损
公司销售收入达10.16  亿,比去年同期增长27%,主业净利润达,比去年增长15%,保持健康成长状态,受次贷和经济衰退的影响小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司费用控制良好,公司上半年管理费用369,316,074  元,销售费用474,568,423  元,管理费用和销售费用合计同比增长26.1%,低于收入增长率。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司管理费用和销售费用合计占主营业务收入比例为83.1%,低于去年同期的83.4%,公司费用率下降,经营业绩继续得到改善。
公司的投资规模在一直在减少,而且并购也需要现金,有减仓的动机,但在寻找减仓时机时,不够果断,导致投资收益和公允价值的亏损,预计公司最终会完全回到主业上。公司今日公告收购方正元春,是公司加强主业的体现,对公司未来的增长产生积极、正面的影响。
2、SAP的业绩预警不改变公司的预期
最近SAP公司3季度出现业绩预警,有两方面原因,一方面是受次贷和经济下滑的影响,另一方面也是Oracle公司咄咄逼人的竞争造成,而Oracle的业绩还超过了华尔街的预期,说明软件行业周期性不算太强。用友公司的销售大部分在国内,而且行业比较分散,预计不会出现SAP类似的预警。

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