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中国石化研究报告:日信证券-中国石化-600028-08三季报点评-081031

股票名称: 中国石化 股票代码: 600028分享时间:2008-11-03 17:35:46
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 祖广平
研报出处: 日信证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 159 KB 分享者: chu****ei 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  前三季度EPS每股0.203元,盈利情况有所改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前三季度公司净利润为176.42亿元,同比下跌63.7%,每股收益为0.203元,同比下跌63.7%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司认为其原因是报告期内原油价格仍较去年同期上升,而国内成品油价格受控,挤压了其炼油业务的毛利。
7月来原油价格一路下跌,10月30日纽约商交所WTI原油期货价格已经跌至67.5美元/桶,与7/3的最高点145.29元/桶相差53.54%。作为国内主要的原油进口商和炼油厂商,油价下跌使公司盈利情况有所改善。由于公司原油结算价格滞后一个月,因此油价下跌对公司三季度业绩的正面影响有限。
􀂄  前三季特别收益金共290亿,政策性补贴约451亿。公司第三季度特别收益金缴纳约125亿元,加上上半年的165.44亿元,前三季度共上缴290亿元特别收益金。预计全年原油特别收益金将达到340亿元。
前三季度公司获得的原油、成品油增值税返还共451亿元(其中三季度获得的补贴收入117亿元)。随着油价持续下跌,国内油价也在逐步向下调整,如果油价能保持在较低水平,四季度国家对公司的政策性补贴很可能取消。
􀂄  前三季炼油业务亏损较多,经营活动产生现金流量净额为负。受到前期油价暴涨、国内原油、成品油价倒挂的影响,公司前三季度炼油业务亏损严重。根据合并现金流量表,公司经营活动产生的现金流量净额为-34.27亿元,去年同期现金流量净额为1016.87亿元。前三季度,公司短期借款因经营规模的扩大而上涨了近203%。公司日前已经公告将发行不超过300亿的中期票据,用于弥补流动资金,置换到期贷款

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