􀁺  营业收入：快速增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，开滦收入增长的主要原因是肥精煤价格大涨和焦化产品的量价齐升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计，四季度煤炭业务收入仍将维持高增长趋势，而焦炭业务收入则在价格和产量双降背景下大幅下降。
􀁺  毛利率：煤炭升，焦化降。三季度，母公司肥煤业务毛利率上升11.6  个百分点至58.7％，主要是肥精煤价格大涨所致；中润和中化等焦业务毛利率下降6.4  个百分点至10.7％的水平。由于肥精煤价格仍将保持高位，预计其毛利率相对平稳，但焦炭业务则在成本高涨的同时而价格大幅回落，且因延长结焦时间而导致炼焦成本上升，故其焦炭业务四季度将出现亏损。
􀁺  警惕：焦炭净利润环比下降。三季度，开滦并表净利润为36544  万元，其中，母公司净利润为31264万元，子公司净利润仅为5281  万元，降于一季度的12079  万元和二季度的13649  万元，值得警惕。
􀁺  费用：控制较好。三季度，开滦股份期间费用20869  万元，同比增长9.4％，主要是销售费用和财务费用的增长，分别增长22.6％和68.7％，而管理费用则同比下降6.5％。1-3  季度，期间费用总额57000  万元，同比增长47％，三项费用增速均较快，但低于收入增幅，原因在于肥精煤和焦炭价格大涨的同时而费用相对固定。
􀁺  需求：不确定性大。因来自钢铁等下游行业的需求明显减弱，预计钢铁企业减产将缓慢进行，进而令焦炭和炼焦煤的产销量和价格具有较大不确定性，我们对四季度炼焦煤业持谨慎态度，对焦炭业务持悲观态度。