事件：
上周我们对海螺水泥（600585）组织了一场联合调研，通过与公司高层、投资者三方之间的互动，了解到公司观点基本和我们对行业的基本判断一致，即认为今年4  季度到明年上半年可能是行业比较困难的时期，明年3  季度行业可能会出现向上拐点，但是公司具体走势还存在一些不确定性因素。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这次会议公司对行业整体上保持比较谨慎乐观的态度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
结论：
由于受国内固定资产投资增速不断下滑以及房地产市场的持续不景气的影响，水泥行业需求出现一定程度的下滑，短期内给予行业中性的投资评级；同时，基于公司未来迅速的产能扩张和良好的成本控制能力，以及优良的内部治理结构，我们给予公司中长期推荐的投资评级。
正文：
有关行业需求的看法：
从整体上看，受到宏观经济增速下滑和房地产投资的不景气的影响，国内固定资产投资增速将逐渐趋缓，进而导致水泥需求出现下滑，这一影响可能会一直延续到明年。如果宏观经济增速趋缓的趋势一旦确立，作为调节经济增长的重要手段，政府可能会加大对基础设施的投资规模，以保持经济的稳定增长。初步预计这一轮的基建投资会以铁路交通（如城际高铁、城市轨道交通等）以及国家级水利设施投资为主。
此外，未来几年随着我国城镇化进程的加快、“中部崛起”、“西部大开发”、新农村建设、“环渤海经济圈建设”、“振兴老东北工业基地”以及四川地震灾区的重建工作等，都将拉动铁路、公路、机场等基础设施的建设投入，即便是未来房地产行业的持续不景气，但是基础设施建设都将会持续保持快速增长，拉动水泥等基础性建筑材料的需求。
有关行业供给的看法：
今年1-8  月份水泥行业固定资产投资达到620  亿元，同比增长68.05%，预计全年可能会达到900  亿元，预计新增熟料产能在1  亿吨以上。加上水泥需求的逐渐下滑，09  年上半年行业竞争加剧，水泥价格出现回落。但是根据国家发改委《2007-2010  年全国分省市淘汰落后水泥能力计划表》，07-10  年全国计划淘汰2.8  亿吨落后产能，年平均在7000  万吨以上，随着落后产能的淘汰力度的加大，预计明年下半年行业供求关系可能会出现拐点，价格出现回升。