下游需求明显下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从9  月份开始，装载机的销量出现了明显的下滑，9  月份行业共销售装载机10206  台，环比下降明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分行业来看，煤炭矿山行业的需求出现了大幅减少，房地产的低迷对需求也有一定影响，而铁路、公路、水利等基础建设领域需求表现相对较好。

  毛利率略有提高。三季度公司的毛利率为16.45％，较上半年16.02%的毛利率反而略有提高，表现良好。除了提价的因素外，毛利率提升的原因主要有两点：一是随着公司驱动桥、变速箱等关键零部件自制率的提高；二是公司北方焦作基地的生产成本和运输成本低于厦门本部。六月份后钢材等原材料价格开始逐步回落，公司原材料采购周期在一个月左右。截至9  月底，公司账目存货有22.1  亿元，比照中报的数据，其库存商品应在14  亿以上，在四季度消化完这批存货后，我们预计公司的毛利率将在明年开始有所上升。

  期间费用率有所增较。由于销售收入绝对值的减少，三季度在期间费用绝对值增加不多的情况下，期间费用率有所增加。销售费用较去年同期增加42%，主要原因是今年运费增长、广告费用增加以及公司三包政策的改变导致三包费用的大幅增长。公司从07  年年初开始对装载机的三包期延长到一年，导致费用增加，而公司09  年广告投放可能会有所减少。公司的财务费用同比增加182.07%，公司截至9  月底有存货22.1  亿，应收账款和票据15.66  亿，预付款1.17亿，占用资金增多，资金需求也相应增多。9  月份公司股东大会通过了申请发行6  亿元可转债的议案，公司的财务费用在发行可转债后有所降低。