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钢铁行业研究报告:平安证券-钢铁行业08年三季报总结:三季度景气下滑谷底尚未显现-081103

行业名称: 钢铁行业 股票代码: 分享时间:2008-11-03 16:48:47
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 聂秀欣
研报出处: 平安证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 43 KB 分享者: lao****izi 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1、  行业盈利大幅下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】08年第三季度,推动本轮钢铁景气的成本支撑和需求拉动两大因素突然同时失去作用,钢材价格直线下跌,行业盈利大幅下滑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)第三季度,全国重点大中型钢材企业实现利润总额304亿元,同比下滑11.9%,环比下滑44.6%。前三季度,钢铁上市公司虽然主营收入上涨36.8%,但净利润仅上涨20.3%,增速较中期下滑6.6个百分点,上市公司毛利率和净资产收益率均低于去年同期。钢铁和全部A股相比,盈利变化趋势一致,且全部A股的净利润增速下滑更快,增速仅为10.2%。
2、  存货成为“烫手山芋”。持续一年的高成本、高钢价的运行,使钢厂库存增加成为常态,然而,08年中期至10月份,铁矿石现货价格暴跌超过50%,钢材价格指数暴跌近40%,钢厂库存突然成为烫手山芋,存货越多,就面临越大的资产减值风险。实际上,三季度计提资产减值损失的公司很少,除鞍钢股份、重庆钢铁、宝钢股份已确认的资产减值损失占存货的6%、2.5%、2.2%之外,其他公司几乎未计提损失。三季度存货较年初增加超过100%的公司包括:承德钒钛、首钢股份、安阳钢铁、凌钢股份、本钢板材等,存货占主营收入比重超过30%的公司包括:长城股份、广钢股份、韶钢松山、包钢股份、本钢板材、宝钢股份、安阳钢铁、邯郸钢铁等。总体看,存货控制的好,未来存货资产减值风险小的公司是:大冶特钢、长力股份、杭钢股份。

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