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开滦股份研究报告:群益证券-开滦股份-600997-集“煤焦化”一体,投资价值初步显现-081031

股票名称: 开滦股份 股票代码: 600997分享时间:2008-11-03 16:13:35
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李明霞
研报出处: 群益证券 研报页数:   推荐评级: 持有
研报大小: 325 KB 分享者: le****e 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  08年1-9月份公司实现营业收入75.46亿元,同比增长100.12%;实现税前利润总额15.5亿元,同比增长194.8%;实现净利润10.16亿元,同比增长203.3%,对应的EPS为1.81元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司预计2008年全年公司净利润比上年同期增长50%-100%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂾  公司增发方案在5月27日已经获得证监会通过,但由于市场行情变化,公司增发计划迟迟不能实施,截至目前,公司核准档的有效期限只剩一个多月,有搁浅可能。目前公司主要以自有资金及银行贷款,保证6个项目的建设进度。
􀂾  公司已经形成“煤、焦、化"完整的上下游产业链条。随着金山坡煤矿90万吨改扩建项目和部分煤化工项目的完工,至08年底公司将拥有850万吨原煤、320万吨焦炭、20万吨焦炉煤气制甲醇、30万吨/年煤焦油加工和10万吨/年粗苯加氢精制的生产能力。
􀂾  为进一步提高煤炭资源,公司与加拿大德华国际矿业集团公司合作对加拿大盖森煤田进行勘探。公司勘探期间追加投资550  万美元。但该项目近两年对公司业绩不会产生影响。
􀂾  由于公司肥煤的资源稀缺性,相对来说具有一定的抗跌性,目前价格没有明显变动。但另一产品焦炭则直接受到下游钢铁行业需求下滑的影响,价格较8月高点回落了37.9%,随着经济景气下降影响逐步扩散,预计未来6个月精肥煤和焦炭在目前价格基础上仍将有20%左右的下滑空间。公司盈利在08年4季度出现转折,预计09年公司净利润下滑32.5%
􀂾  近期控股股东开滦集团在二级市场增持公司17万股股份,占公司总股本的0.03%,有利于市场信心的恢复。
􀂾  我们预计公司08、09年实现净利润11.93、8.05亿元,同比增长92.9%、-32.5%;  EPS将分别达到2.125元和1.435元。虽然公司09年业绩将出现下滑,但从市场估值看,经过近5个月的调整,09年公司PE仅为7.7倍,但考虑景气向下尚未落底,因此给公司持有的投资建议。

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