维持优于大市评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】武钢股份将在2006-09  年推出多种高端产品，我们认为这有助于优化公司的产品组合。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们仍然看好公司的前景。尤其是公司独有的产品——取向硅钢（主要用于变压器）仍将在未来的几年内受到市场的关注并且在钢铁行业景气度下滑的背景下为公司贡献主要的盈利。鉴于目前A  股钢铁企业整体估值水平下降，我们将目标价由9.20  元下调至5.60  元人民币，这是基于7  倍09  年市盈率（较主要A  股电力设备制造商的平均水平折让50%左右）。我们对武钢股份维持优于大市评级。
08  年3  季度净利润同比增长40%。武钢股份公告3  季度净利润同比增长40%至23  亿人民币  (每股收益：0.29  元)。我们认为盈利增长主要得益于其钢材均价同比提高37-44%以及产品组合的改善。3季度净利润占我们对其全年预测的26%。
3  季度利润率收窄。3  季度武钢的毛利率由去年同期的19%和2  季度的21%缩窄至18%。同时净利润环比下滑21%。我们认为盈利环比出现下滑主要是因为钢材均价下跌了1-4%以及原材料和燃料成本上升。
新产品。我们预计08  年公司的钢材产量将增长25%以上，至1,320万吨，这主要得益于07  年4  季度投产的几条新生产线。这其中包括了第三条年产能260  万吨的热轧板生产线以及一条年产能100万吨的高速重轨生产线。另外，公司正在建设第三条硅钢生产线（年产能20  万吨）及第三条冷轧钢生产线（年产能110  万吨）。这些生产线有望于08  年底和09  年投产。我们认为，这些高端产品将成为09-10  年新的盈利来源。