研究结论
􀁺  公司业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2008  年1-9  月份实现主营业务收入75.5  亿元，同比增长14.3%，实现主营业务利润23.6  亿元，同比增长16.05%，实现营业利润66.6  亿元，同比增长86.6%，实现归属于母公司股东的净利润为6.18  亿元，同比增长102.4%，每股收益为0.50  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）实现扣除非经常性损益后的每股收益为0.43  元，每股经营现金流为0.24  元，扣除非经常性损益后的全面摊薄净资产收益率为9.61%。
􀁺  公司销售毛利率持续上升。公司一季报时综合毛利率为29.28%，半年报时综合毛利率为31.65%  ，三季报时综合毛利率为31.88%。在哈药报表里未找到青霉素的周期性变化所带来的影响。
􀁺  公司于  2008  年8  月份股改获得股改成功，哈尔滨市财政局通过豁免哈药股份对其131,958,333  元债务的方式代哈药集团向流通股股东支付对价，因此公司获得债务重组收益1.3  亿元。
􀁺  应交税费增长较快的原因为：收入增长使得应交增值税增长；利润总额增长以及执行新的所得税法税率由15%增为25%，使得企业所得税增长。
􀁺  公司资产负债表质量进一步提升。由于公司偿还了13  亿元的短期融资券，相对应公司的货币资金减少，而短期借款也减少了13  亿元。资产负债率由年初的46.5%下降至39.6%.
􀁺  公司股改成功后，随着南方证券持股问题的解决，公司的发展将进入一个新的阶段。
􀁺  我们预计  2008  年实现归属于母公司股东的净利润为7.8  亿元，每股收益0.63  元，2009  年实现归属于母公司股东的净利润为9.45  元，每股收益为0.76  元，以2008  年10  月30  日收盘价8.49  元计，基于我们的盈利预测，公司股价2008  年的预测市盈率为14  倍，2009  年的预测市盈率为仅有11.6倍，哈药的估值在医药股里处于最低端的位置，给予增持的投资评级