􀂾  宝钢股份08  年第三季度实现营业收入562.83  亿元，同比增长12.46%，环比下滑0.04%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】净利润28.55  亿元，归属于母公司净利润28.46  亿元，基本每股收益为0.16  元，同比增长15.6%，环比下降49.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂾  公司三季度盈利能力下滑的主要原因在于大幅记提不锈钢产品跌价准备、成本上升和钢材产品销量的下滑。1）  公司三季度对不锈钢产品及不锈钢原料计提了9.9  亿元的跌价准备，四季度不锈钢产品继续低迷，不排除继续记提的可能。2）  08  年铁矿石长协价格在公司三季度完全体现，成本压力高于二季度。3）  三季度钢材产品销量573  万吨，低于上半年1239  万吨的销量水平。
􀂾  公司碳钢业务四季度面临亏损。公司在四季度三次调整产品价格，普碳钢下调幅度在1500~2000  元/吨左右。四季度公司可能还要对碳钢存货计提跌价准备，如果计提对四季度来说无疑是雪上加霜。
􀂾  公司现金流状况恶化、存货大幅增加。剔除财务公司影响后，经营活动产生的现金流量净额112.3  亿元，较去年同期减少130.5  亿元，主要因存货资金占用增加额较去年同期上升约74.2  亿元。前三季度公司存货521  亿元，较年初上升33%。现金流状况的恶化和存货的大幅增加反映出钢铁行业严峻的经营状况。
􀂾  维持对公司推荐的投资评级：考虑到四季度三次调价影响和未来悲观的经济形势，我们下调了公司未来三年的盈利预测：08-10  年EPS  分别调整为0.70  元、0.67、0.82  元。综合衡量PE、PB  等估值方法以及国外大钢估值水平，我们给予宝钢09年业绩9  倍PE  估值水平，未来6~12  个月的目标价格为6.03  元，维持公司推荐的投资评级。