􀁺  华夏银行3  季度业绩基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】华夏银行3  季度净利润同比增长90.3％，单季环比增速为6.5％，前三季度净利润环比增速逐季明显下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对净利润快速增长贡献最大的因素依次是有效税率降低，盈利资产增长和信贷成本下降。
􀁺  华夏银行3  季度利息支出增速较快，息差略有收窄，非息收入贡献依然偏低。华夏银行3  季度净利息收入环比增长-1.9％，利息支出的单季度增速高达19.9％，息差则下降了5  个基点。我们判断3  季度存款定期化依然对公司影响明显，另外拆入资金的大幅提高也增加了公司的利息支出。尽管3  季度债券投资的收益有所增加，但仍无法挽回息差下降的势头。公司目前定向增发完成，4  季度资金面应较充裕，利息支出增幅应有下降，只不过降息和投资收益率的下滑都对未来息差走势形成压力。3季度华夏银行净手续费收入环比增速出现负增长，对营业收入贡献不足4％，影响依旧有限。
􀁺  3  季度营业费用增速出现反弹。华夏银行3  季度的费用支出明显增加，公司上半年网点和员工增速都明显高于历史同期。公司定向增发已经完成，未来即将加快扩张的步伐，今后几年我们预计成本收入比都将维持在50％左右。
􀁺  拨备支出增长依然偏快。华夏银行3  季度年化信贷成本为1.31％，与上半年持平；拨备支出同比增长10％，较此前增速已有下滑，但市场期待的信贷成本下降反哺利润的情况依旧没有出现。由于公司没有披露不良资产相关的数据，我们判断3  季度公司资产质量应基本稳定。目前超过125％的拨备覆盖率，在经济下行中对未来业绩的缓冲能力有限。