报告摘要：
􀂾业绩增长稳健，符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-9  月，公司实现营业收入24.7  亿元，同比增长19.38%，环比中报增速提高了0.78  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）实现归属于母公司的净利润1.3  亿元，同比增长35.97%，每股收益0.355  元。扣除证券投资损益后的净利润为1.23  亿元，同比增长53.3%，每股收益0.334  元。经营活动产生的现金流量净额2.35  亿元，即每股0.64  元，同比增长225.2%。整体而言，1-9  月公司收入、利润增长稳健，现金流十分健康。单季度数据看，前三季度分别实现营业收入8.14  亿元、8.08  亿元、8.49  亿元。剔除证券投资影响，7-9  月单季实现每股收益0.109  元，而1-6  月每股收益0.227  元。
􀂾青春宝资产注入股东大会有效期已过，自动终止。历时一年多的青春宝资产注入事宜，因国家商务部、环保局相关审批程序未能在一年的股东大会有效期内完成，故资产注入的相关股东大会议案已于2008  年9  月6  日自动终止。股价经过前期的调整，我们认为已充分消化了该事件的负面影响。
􀂾资产注入股改承诺未变，与上药重组合并考虑。青春宝等优质资产注入事宜为当时的股改承诺，因审批缘故，虽自动终止，但股改承诺未变。上药集团60％股权划转给上海上实，公司与上药集团可能存在潜在的同业竞争问题。公司和控股股东将在上海市国资委的积极推动下，综合考虑上述两项事宜，形成统一的方案，推动并加快实施上实集团医药资产的整合。
􀂾重组原则、时间表初定。根据上海医药收购报告书公告，本次重组或通过吸收合并，或将相关上市公司按工业制造和分销零售专业分工，形成相关上市公司经营特点，强化业，进一步提升公司的投资价值，并消除可能潜在的同业竞争。最迟在2008  年11  月30  日前，需将上药集团、上海医药、中西药业以及上实控股、上实医药的所有药品批文及生产情况调查完成。最迟于2009  年6  月30  日前，提出消除同业竞争的方案，整合相关业务，解决同业竞争问题。
􀂾维持“增持-A”的投资评级，及12  个月内目标价12.5  元。我们调高对公司08  年现有主业的盈利预测为每股收益0.45  元，暂维持对其09、10  年的业绩预测EPS分别为0.50  元、0.61  元。维持前期12.5  元的目标价，及“增持-A”的投资评级。同时，我们将密切关注上实集团及公司资产重组、整合事宜，适时随时调整投资建议。