报告摘要：
􀂾  三季度亏损源于先期市场投入：公司1-9月实现营业收入1.89亿元，同比增长43%，净利润-2000万元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】第三季度公司的销售额为5100万元，基本未增长，净利润-2100万元，实现每股收益-0.07元而上半年每股收益为0.02元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司三季度亏损的主要原因是新产品-洞藏酒先期的市场投入较大。7-9月公司的销售费用为3500万元，费用率高达70%。7年前，公司为结合奥运商机推出洞藏酒概念，在第三季度，包括开封仪式、奥运庆功等事件营销投入2000多万元，但由于洞藏酒在9月份才正式向市场推出，因此体现在三季度的销售收入有限。在经济趋缓的大背景下，高端白酒的消费下滑，洞藏酒的销售在今后还将面临严峻的考验。
􀂾  主攻二线城市：公司目前还处于品牌恢复期，因此公司将战略重点定在湖南省，去年2.7亿元的销售都是在湖南本地消化。另一重点市场是广东，但是主要在东莞、珠海等二线城市。鉴于目前公司的实力，特别是资金的压力使得公司也没有力量投入北京、上海和深圳等一线城市。二线城市的竞争相对较小，  操作费用较低，容易见到效果。我们认为这种营销策略是稳健和明智的。
􀂾  公司仍处于磨合期：中糖在入主公司后开始着手完成公司的债务重组包括归还银行贷款和对经销商的欠债；剥离白酒以外副业，如上半年将利新源房地产公司转让；以及人员调整等，目前公司仍处于整合阶段。
􀂾  盈利预测和投资评级：在正式推出洞藏酒后，我们预计第四季度公司收入和利润将加速增长，08年全年的收入将达到4亿元左右的水平，考虑到由于经济增速的放缓，作为高端白酒的沉睡品牌，酒鬼酒今后的复兴道路还多坎坷，因此我们下调公司的盈利预测,预计公司08-10年的EPS分别为：0.03元、0.21元和0.33元，考虑到目前估值中枢的下移，12个月的目标价暂定为5元，维持中性-A的投资评级。