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研究报告:安信证券-策略研究:买入时机已经来临-081103

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-11-03 14:10:47
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 程定华,张治,诸海滨
研报出处: 安信证券 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 114 KB 分享者: x29****87 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  流动性、信贷、融资成本等指标显示次贷危机正在被克服,现有企业的持续经营能力正得到有效修复。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】结合美国房地产调整正由房价下跌向消化库存阶段过渡的判断,我们认为危机最坏时刻已经过去。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  目前全球股票市场估值所体现的悲观预期远远超过了经济的实际情况,即使在最悲观的假设下,考虑到大多数国家股市PB已接近甚至跌破1倍,我们对海外市场仍持乐观态度,并预期将在短期内迅速修复。
  通过计算,当前A股PB水平预期上市公司盈利增速为-12%,低于市场绝大多数投资者的预期。考虑到货币政策巨大的调整空间,我们判断市场离最终底部已非常接近。部分悲观投资者预期市场底部在1300甚至更低的水平,那将意味着上市公司利润在2009年下跌12%后,2010年至少再下跌10%(不考虑流动性的正面贡献),我们认为可能性很小。
  我们判断买入A股的时机已经来临。当然,最终的上涨仍然需要一些催化剂:(1)A/H股价差的收窄;(2)负面盈利数据的陆续释放;(3)通胀水平的快速回落。
  行业配置方面,我们预期各行业盈利见底的顺序为下游、中游和上游。现阶段继续倾向于配置基本消费品(衣食住行和医药)和国家重点投资的基础行业(铁路设备和电力设备)。

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