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苏宁电器研究报告:东海证券-苏宁电器-002024-可比门店增长率提升带来利润快速增长-081003

股票名称: 苏宁电器 股票代码: 002024分享时间:2008-11-03 13:56:53
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 薄玉
研报出处: 东海证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 206 KB 分享者: hap****in 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉  业绩增长基本符合预期:
08年前三季度公司实现营业收入391.01亿元,较上年同期增长39.94%;实现营业利润23.39亿元,同比增长52.18%;实现税后净利润17.11亿元,同比增长65.03%,每股收益为0.58元,基本符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂉  可比门店前三季度同比增长率达3.25%,高于上半年0.02%的增长速度:
公司上半年因为宏观经济状况、行业状况、自然灾害等因素,可比门店的同比增长率只有0.02%,营业收入和利润的增长主要是通过扩张新门店来实现,使得市场人士认为单单依托外延式增长的不可持续性。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)前三季度公司的可比门店同比增长率就达到3.25%,诚然这样的增长率还有国庆节前置所带来的黄金周销售快速增长的因素,但也说明公司在第三季度通过空调促销、十一中秋假期、部门们的管理效率提升,有效提升了老门店的内生性增长。
因为家电零售行业所售卖的是耐用消费品,每个商品的使用周期比较长,不像超市、百货所售卖的快速消费品,可比超市、百货门店的同比增长率能达到15%甚至20%。而随着城市人均家电数量的逐渐饱和,公司目前很难再达到07年中期16.9%的可比门店同比增长率,但我们认为随着公司不断进入新的二三线城市和农村,还能挖掘出更大的市场潜在消费能力。

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