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通策医疗研究报告:东吴证券-通策医疗-600763-调研报告-140428

股票名称: 通策医疗 股票代码: 600763分享时间:2014-05-10 13:59:55
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 洪阳,许希晨
研报出处: 东吴证券 研报页数: 10 页 推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 933 KB 分享者: zha****fu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2014年4月28日,我们前往“通策医疗”,与公司管理层就口腔业务、生殖业务、发展战略等问题进行深入交流,现将核心要点介绍如下:1、杭口一季度增长20%以上,昆口一季度实现1700多万,增长42%,净利润112万,其中平安路一季度实现收入300万,希望路每月有50万收入。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        宁口一季度增长47%,收入1317万,利润170万。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)诸暨分院刚开业一个季度收入250万,当期就实现盈利。沧州大幅增长50%,存量医院在深度挖掘客户需求做的不错,今年都进入快速增长期。公司原来采用收购的方式进行扩张,但是现在发现“郑口”模式更适合公司,即合作建设分院,未来将形成区域性成熟总院+分院模式;未来考虑会在浙江省每个县都开一家分院,最快的是上虞,后面还有绍兴、湖州、温岭等。
        2、公司对该项业务的要求是不着急,目前主要希望其把所有的技术准备工作做好,放慢步伐。公司认为由于引进波恩,具有非常好的标准与管理体系,公司希望一定要做到国内最顶尖和最优秀的IVF中心,才开始考虑扩张和盈利。有很多地方生殖中心与公司谈合作,但是公司还是希望先把重庆和昆明两地做成中国区的样本医院后,总结经验再复制。接下来还需要进行人员培训、设备采购等工作。昆明方面:目前已经完成技术手册的汉化工作,并形成书面文件。4月初对护士和医生进行培训,全部根据波恩的资料和标准进行培训(含护士的每日护理工作流程系列),5月底还要到波恩总部进行深度培训与交流。设备安装:目前处于施工单位招标阶段,大概需要3个月装修时间,预计8月底可以完工,9月份申请,正常情况下审批过程需要2个月时间,计划年底可以试运营。
        3.我们预测公司2014-2015年实现营业收入6.23亿元、7.59亿元。同比增长35%、22%。实现净利润1.2亿、1.5亿,同比增长31%、25%。折合每股收益0.75元、0.93元。对应市盈率53倍、43倍。
        公司在口腔业务上坚持总院+分院的模式,在浙江地区未来发达经济地域都会开设分院,在全国其他地区省会城市择机合作开设“总院”,通过管理、技术输出、人才梯队培养实现口腔业务的可复制性。生殖业务起点高,今年内有望拿到牌照并试运营,公司未来还有望与其它一流国际企业合作,高标准进入其它医疗服务领域。给予“谨慎推荐”评级。
        

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