扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

中国神华研究报告:群益证券-中国神华-601088-Q1净利降一成,符合预期,维持买入评级-140428

股票名称: 中国神华 股票代码: 601088分享时间:2014-05-10 11:34:30
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 高观朋
研报出处: 群益证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 276 KB 分享者: 71****7 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        结论与建议:
          业绩符合预期:公司Q1  实现营收609.3  亿元,yoy-0.1%;实现净利润103.7  亿元,yoy-9.9%,折合EPS0.522  元,符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内尽管煤炭销售量价齐跌,但是由于贸易业务量、煤化工销量增加,所以营收同比基本持平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)净利润同比下降主要是由于营业成本同比上升所致。
          煤炭分部:报告期内公司商品煤产量为0.79  吨,同比持平,销量为1.095亿吨,yoy-1.8%,主要是由于贸易煤销售减少所致。受产能过剩和需求疲软影响,煤炭销售加权平均价格为370.1  元/吨,yoy-10%。自产煤单位生产成本为127.8  元/吨,同比增长4.6%,主要是由于矿务工程费及剥离费、搬迁补偿费增加导致“其他"成本同比增长9.7%。由于售价下跌、成本上升,公司自产煤毛利为232  元/吨,yoy-11.6%。
          发电分部:报告期内公司总发电量为515.6  亿千瓦时,yoy+2.2%;总售电量为480.4  亿千瓦时,yoy+2.1%;平均售电电价为362.5  元/兆瓦时,yoy-1.0%。由于燃料成本降低,平均售电成本为251.7  元/兆瓦时,yoy-6.8%  。以上综合导致平均售电毛利为110.8  元/  兆瓦时,yoy+15.54%。
          铁路分部:报告期内公司自有铁路运输周转量50.1  十亿吨公里,yoy-0.2%;港口下水煤量53.3  百万吨,yoy+12.2%;航运货运量23.3百万吨,yoy+26.6%;航运周转量20.0  十亿吨海里,yoy+11.7%。
          煤化工分部:报告期内公司聚乙烯销售量为8.34  万吨,yoy+5.4%;聚丙烯销售量为8.63  万吨,yoy+6.0%。
          煤价低位企稳,港口库存降至近年最低:根据我们监测的数据显示,最新一期环渤海动力价格指数报收532  元/吨,同比下跌13.2%,环比持平。秦皇岛港口库存为437  万吨,比年内最高点下降48.1%,比去年同期低15.3%,创下2012  年以来的新低。随着库存的持续下降、落后产能淘汰的加速和宏观经济增速的回升,我们认为煤炭行业低迷的态势或将有所好转。
          盈利预测:我们维持此前的盈利预测,预计公司2014/2015  年别实现净利润446  和503  亿元,yoy-2.26%和+12.63%,折合EPS  2.25  和2.53元,目前A  股价对应2014/2015  年的PE  分别为6.1  和5.7  倍,H  股股价对应的2014/2015  年PE  分别为7.2  和6.7  倍。鉴于公司估值较低和股息率6%以上,我们维持买入评级。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com