A 股上市公司业绩情况:13 年盈利向好,1 季度下滑明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从2013 年来看,A 股上市公司全年实现营业总收入270,642亿元,同比增长9.60%,增速较2012 年同比提高0.8 个百分点;实现净利润24,088 亿元,同比增长14.57%,增速较2012 年同比提高13.78 个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2013 年结束了2011、2012 连续两年的增速下滑,形成拐点。分季度来看,从2013年4 季度开始,收入及净利润同比增速呈下滑态势。2014 年1 季度,A 股上市公司营业总收入同比增长6.38%,较2013年4 季度同比增速下滑1.94 个百分点;净利润同比增长8.06%,较2013 年4 季度同比增速下滑4.6 个百分点。
分板块情况:金融优于非金融,创业板增速仍高于其他板块。从金融、非金融分类来看,A 股金融上市公司营业总收入及净利润同比增速均高于非金融上市公司。从主板、中小企业板、创业板分类来看,2013年,创业板营业总收入同比增速高于中小企业板,中小企业板高于主板;主板净利润同比增速高于创业板,创业板高于中小企业板。分季度来看,2014 年1 季度,创业板上市公司收入及盈利增长好于主板及中小企业板上市公司。
分行业分析:地产产业链辉煌不再,关注消费和成长。统计2013 年各行业净利润同比增速情况,仅有2/3 的行业保持了正增长;净利润同比增速前三和倒三分别为通讯、电子元器件、非银行金融和钢铁、轻工制造、煤炭。整体来看,以地产产业链为主的周期类行业表现普遍较差,虽然房地产行业仍有较好业绩,但根据上下游传导逻辑,13 年或是地产产业链的最后表现。分季度来看,2014 年1 季度营业总收入同比能保持大幅增长的主要是消费类行业;净利润同比增速相对2013 年4 季度进一步加速且增幅在30%以上的主要也是消费类及成长类行业。盈利方面,除金融外,消费类行业表现最抢眼, 2014 年1 季度毛利率前三分别为食品饮料(44.08%)、餐饮旅游(40.32%)、房地产(34.78%);净利率前三分别为食品饮料(16.24%)、传媒(14.34%)、电力及公用事业(12.68%)。经营状况方面,从应收账款周转及存货周转情况看,周期类行业恶化最严重。资本结构方面,消费及成长类行业负债率最低。综合2013 年及2014 年1 季度公司业绩和经营情况来看,我们认为,消费类及成长类上市公司更加值得关注。
重点行业分析:推荐消费、医药、传媒。随着经济增速的放缓及未来经济增速中枢下降的预期,周期类行业面临供给过剩、盈利下滑、经营恶化的问题,未来难有机会。我们建议关注消费类:食品饮料、纺织服装、餐饮旅游;成长类:医药、TMT。消费类:在13 年反腐等利空完全消化后,14 年或是消费行业收入、盈利双反弹的时机。尤其在目前经济背景下,消费行业或迎来机遇,建议关注食品饮料、餐饮旅游、纺织服装行业,推荐食品加工、酒业、旅游综合子行业。
成长类:在缺少趋势性机会的市场环境下,成长股仍是被炒作的对象,业绩能否兑现是最大问题。基于此,我们认为盈利能力及增长势头是关键指标,建议关注医药、TMT 行业,推荐医药、传媒。
风险因素:宏观经济继续下行,大盘持续低迷。