1、本期进出口数据双双高于预期，从出口增速来看，4月在一个高基数抑制的环境下由负转正，亦说明了出口的动能较为强劲。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从周期性环比的角度，我们看到本月依然在一个较高的水平，并且自2013年初始开始趋势性攀升，但在翘尾因素扰动的因素下，这种环比回升并未传导至同比口径中，但我们认为后期出口将面临一个翘尾和环比双重有利的环境，数据有望继续回升，而目前出口很可能已经正在走出年内的一个深底。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2、进口增速亦高于预期，从进口增速的运行来看，其与实体经济增速表现出较好的正相关的关系，鉴于我们对未来经济微升的判断，我们认为进口增速亦具有较好的边际，后期中枢运行可能平稳。但从结构上来说，进口或将存在一定的结构性减损。我们看到，出口的运行的结构性减损来自于两点：需求联动性的下降以及贸易条件的变化。
        3、从第一点来看，在全球增速低迷的阶段，由于贸易保护的存在，外围需求对内部经济的拉动系数呈现边际性下降的趋势，而反过来，国内再对外围经济的拉动系数亦有所减损。也就是说，“出口-经济-进口-出口”这一循环存在着较大的阻抗，我们看到，进口金额/GDP与GDP实际运行呈现出一种正相关的关系（长趋势的偏离或由加入WTO等制度性原因引起），再结合我们对美国经济与进口的判断，我们认为这种阻抗是线性的，当经济联动回升时，贸易对各经济体的作用将形成力度由弱转强的演变，也就是说，全球经济的联动性下降属于一种周期类现象，而当某一区域的货币宽松真正转成需求增长后，则经济体间的联动又会呈现边际性加强之势，我们认为以上链条的传导将会出现越来越敏感的态势，这亦会加大进口的弹性。