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研究报告:高华证券-中国经济数据简评:4月份通胀数据低于预期,政策调整空间小幅扩大-140509

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-05-09 17:16:11
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 宋宇,崔历,邓敏强
研报出处: 高华证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 208 KB 分享者: sl****g 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        基本观点:
        4月份通胀数据低于市场预期,与较低的实体经济增长水平相符。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        最新数据:
        4月份CPI同比增幅从3月份的2.4%降至1.8%(我们的预测为2.0%,彭博市场平均预测为2.1%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        食品价格同比涨幅从3月份4.1%降至2.3%;
        非食品价格同比涨幅从3月份的1.5%升至1.6%。
        4月份CPI季调后环比折年增幅为-1.7%,低于3月份的1.2%(3月份与1-2月份均值相比)。
        食品价格季调后环比折年增幅为-1.4%,低于3月份的-0.4%(3月份与1-2月份均值相比);非食品价格季调后环比折年增幅为0.9%,高于3月份的0.5%(3月份与1-2月份均值相比)。
        4月份PPI同比降幅从3月份的-2.3%收窄至-2.0%(我们的预测为-1.9%,彭博市场平均预测为-1.9%)。
        4月份PPI季调后环比折年增幅为-4.3%,高于3月份的-6.3%(3月份与1-2月份均值相比)。
        要点:
        较低的CPI通胀数据反映了生鲜食品(包括蔬菜和猪肉)价格和非食品价格涨幅的下降。PPI环比和同比降幅均有所收窄。上游价格环比上升始于3月份后半月政策开始放松的时候。因临近月末而对3月月度数据影响不大,但4月份价格的起始基数相对较高。最近几周以来上游价格总体偏弱。
        低于预期的通胀数据与实体经济的弱势相符。尽管名义利率自去年底以来有所下降,但CPI和PPI数据环比双双负增长意味着融资的真实成本有所上升,对流动性需求造成下行压力。在这一背景下,我们认为政府将会继续放松包括房地产领域在内的政策(参见2014年4月10日的报告“中国经济分析:中国二季度环比GDP增速将受政策放松等因素推动”)
        

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