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格林美研究报告:光大证券-格林美-002340-公司简报:资源化龙头雏形已现,2014年年业绩有望快增长-140422

股票名称: 格林美 股票代码: 002340分享时间:2014-05-09 15:12:02
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈俊鹏
研报出处: 光大证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入(首次)
研报大小: 806 KB 分享者: fos****gy 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  ◆归属母公司净利润1.44亿元,同比增长7.04%
  公司2013年实现销售收入34.86亿元,同比增长145.77%,销售收入大幅增长的主要原因是并表凯力克。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但受金属价格下行的影响,公司盈利能力下降,钴镍售价下滑20%,加上财务费用的大幅上升,公司2013年归属于上市公司股东的净利润仅为1.44亿元,同比增长7.04%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  ◆期待2014:业绩有望大幅增长
  (1)电子废弃物业务成最大亮点。2013年公司电子废弃物拆解量超过200万台,实现营业收入4.52亿元,同比增长139%。2013年底,公司河南、武汉基地进入电子废弃物处理基金补贴名单,致使公司电子废弃物产能能够快速释放,我们预计14年公司电子废弃物拆解量将达到300-400万台,,成为14年业绩最大亮点,电子废弃物产品种类有望扩容。同时江西基地,汽车拆解业务已投产,14年有望贡献业绩。
  (2)钴镍价格企稳回升。受印尼禁矿出口的影响,近期镍价涨幅接近30%,同时钴为生产锂电池中的重要材料,有望受益于新能源汽车,带来需求的快速上升。因此,钴镍价格有望企稳回升,公司盈利性提高。
  (3)拟增发融资25.69亿元,财务费用有望降低。2013年公司财务费用达到2亿元,2014年定增后,财务费用有望下降30-50%。
  ◆资源化龙头雏形已现,看好公司未来的发展
  从长远看,我们认为开发再生资源,搞城市矿山是必然趋势,目前我国再生资源利用率较低,虽然工业固体废物综合利用率已达69%,但利用效率不高,且稀贵金属利用率很低,提升空间大。电子废弃物、汽车拆解产业均仍处于起步阶段,市场潜力巨大。格林美作为目前最大的资源化企业之一,目前已拥有湖北、江西、天津、河南、江苏五大产业基地,基本完成资源化产业布局,但除荆门、江西外其他地区仍处开发阶段,未来成长空间巨大。因此看好公司的长期发展。
  ◆投资建议:2014、2015年公司净利润将分别达到2.50亿元、3.05亿元,EPS分别为0.33元、0.41元,按增发后股本计算EPS分别为0.23元、0.28元。给予买入评级。
  

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