內地買家於2014 年第1 季的所得款項為80 億港元,佔市場份額的11.7%,較2013 年第4 季的13.2%低,原因是由於發展商於本年度專注推出普通市場項目。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2014 年第1季的所得款項總額僅佔內地買家於2011 年及2012 年全年所得款項約10%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由於中國經濟放緩的速度較預期快,上述份額於未來季度可能進一步下跌。內地買家的需求減少,意味著房價將面對更大下調壓力。維持「跑輸大市」評級。
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內地買家的市場份額按季下跌。根據中原地產透露,內地買家於2014 年第1 季佔總市場成交金額的11.7%。儘管上述份額較2013年第3季的最近低位8.0%高,但已較2013 年第4 季的13.2%低,亦遠低於2011 年第4 季的高峰24.3%。2011 年第4 季後,政府加強措施,打擊投資需求,尤其是海外投資者的需求。於一手市場,隨著發展商於本年度將注意力轉移至普通市場項目,內地買家的成交由2013 年第4 季佔總數的19.6%下跌至2014 年第1 季的17.3%。 於2011 年第3 季的高峰時,內地買家佔主要成交的51.0%。於二手市場,內地買家於2014 年第1 季佔總成交金額的6.5%。我們相信,這主要與最終客戶的真正需求(並非投資需求)有關。論銷量,內地買家佔總成交宗數的7.2%,較按成交金額的11.7%低,顯示平均單位價格對內地買家而言較高。
內地買家於2014 年第1 季的所得款項僅佔2011 年及2012 年全年總和的10%。內地買家於2014 年第1 季的銷售約81 億港元(一手市場佔70%,而二手市場則佔30%),較2013 年第4 季的111 億港元低,但高於前兩個季度 。內地買家的所得款項於2011 年第2 季到達高峰274 億港元,較上個季度所收取的金額多出3 倍或193億港元。2014 年第1 季所收取的所得款項相等於2013 年(相對放緩的一年)全年銷售的28%,但僅分別相等於2012年及2011年(相對活躍的兩年)的11%及10%。
內地人士的市場份額將進一步萎縮。隨著中國經濟及樓市的放緩速度較預期快,內地買家的市場份額可能於短期內再次萎縮至少於10%。尤其是當發展商專注推出更吸引本地最終用戶的普通市場項目,而內地買家的需求亦下跌時,情況更是如此。
兩個含意。 內地買家的需求減少,意味著:a)由於內地買家一般對價格不太敏感,且本地最終用戶則傾向趁低吸納,因而樓價將面對更大下調壓力;及b) 較少資金流入樓市。內地買家於2011 年及2013 年分別將850 億港元及770 億港元帶進樓市,惟2014年第1季僅帶進81億港元。流動性下降,亦意味著房價將面對更大下調壓力。
豪宅分部。2014 年第1 季,內地買家佔一手豪宅市場銷售(單位價格高於12 百萬港元)的28.0%。儘管上述份額已幾乎較2013 年第2 季的最近低位15.8%高1 倍,但仍遠低於2011 年第3 季的高峰55.5%。此外,上述份額於過去3 個季度一直維持在27%至28%之間,表示即使發展商繼續提供現金回贈以涵蓋買家需支付的額外稅項,上述份額亦不太可能會增加。於二手市場,內地買家於2014 年第1 季佔銷售僅11.4%,雖然已從2013年第2季的最近低位5.4%有所上升,但仍遠低於2011年第4季的高峰31.7%,顯示內地買家繼續選擇於一手市場進行購買,其中一個原因是發展商往往會提供更具靈活性的付款條款。
普通市場。至於一手普通住宅市場(單位價格低於12百萬港元),中原地產估計,內地買家於2014年第1季的成交金額佔市場份額約10.8%。儘管上述份額仍較2013年第1季的最近低位9.0%高,但無可否認,其較2013年第4季的12.2%低,原因是由於發展商一直推出鼓勵措施,以吸引本地最終用戶及換樓人士。隨著發展商繼續專注推出針對最終用戶市場的項目,上述份額將很可能進一步下跌。於二手市場,內地買家於2014 年第1 季僅佔市場份額約5%,僅略高於2013 年第1 季的4.4%。這與最終客戶(並非內地人士的投資需求)有關,而我們預期上述比例將於本年度其餘時間徘徊在這個水平附近