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长城汽车研究报告:长城证券-长城汽车-601633-H8再度推迟,冲击高端之路不平坦-140509

股票名称: 长城汽车 股票代码: 601633分享时间:2014-05-09 14:15:54
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张勇
研报出处: 长城证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 推荐(下调)
研报大小: 1,004 KB 分享者: Liw****un 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          H8再度推迟:公司发布公告,新车H8在高速工况下,传统系统存在敲击音,影响整车品质,达不到商品车的交付条件,公司决定对哈弗H8继续整改,达不到高端品位决不上市。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次推迟是2014年第二次推迟上市,公告没有明确整改时间,预计整改期或将超过3个月。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  短期影响消费信心:H8搭载德国采埃孚的6速手自一体变速器,该机型已广泛应用于宝马、奔驰等豪华车型,产品成熟度较高。H8在高速工况下传统系统存在异响,显示2.0T发动机与6AT变速器的匹配存在问题,未来仍需进一步整改。作为公司的战略新车,H8再度推迟上市,彰显公司精益求精的风格,虽然短期对消费信心有负面影响,但长期利于公司品牌形象和产品力的提升。  冲击高端之路不平坦:凭借哈弗H6和M4的出色表现,公司已成为国内SUV细分市场龙头。为了实现品牌提升和长远发展,公司推出新车H8,正式向中高端SUV领域发起冲击。H8上市历程颇为坎坷,2013年11月登场至今已两度推迟上市,显示公司在研发和技术管理环节存在缺陷。同时,高端核心部件仍掌控在外资品牌手中,显示国内零部件体系发展严重滞后,难以为自主品牌提供有力支撑。我们认为H8问题具有一定普遍性,自主品牌冲击高端的道路依然艰难。  
        14年增速将进一步放缓:公司4月实现整车销售5.9万辆,同比下滑11.2%,单月下滑幅度创新高,主要是轿车和皮卡下滑所致。三大品类仅SUV同比增长19.5%,得益于H6的强势表现,而轿车和皮卡分别下滑9.4%和59.1%。公司今年销售增长主要依赖于H6的继续放量和新车H2,预计整体销售增速将下降至18%。  
        风险提示:新车推广不达预期;SUV行业景气度下滑。  

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