佐丹奴（709  HK）-  疲弱的2013年第一季  -  佐丹奴（709  HK  –  HK$4.38），在2013年第一季報告中，收入和毛利分別下跌9％和13％。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在貨幣中立的基礎上，銷售額下跌7％，而同店銷售增長由上一季度的-  2％下跌至-6％。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        香港/台灣的同店銷售增長從上一季度的2％下跌至-8％，主要是由於人民幣表現疲弱和比平常寒冷的天氣。我們注意到，香港零售商普遍經歷了自三月以來銷售急劇下滑的現象，這可能是由各種針對內地遊客的活動所導致的。另一方面，中國同店銷售增長由-8％下跌至-10％。
        在利好消息方面，中東地區的收入增長8％，而同店銷售增長由-6％提升至4％。
        堡獅龍（  592  HK）恢復力較強  -  因天氣寒冷而影響了春季的系列，堡獅龍（  592  HK  –HK$0.61  -  買入  -  目標價=  HK  $  1.40）三月的銷售疲弱。在積極的方面，四月表現出一定的連續改善。香港的整體銷售及同店銷售增長仍然積極。我們相信，香港同店銷售增長可能會在3-5％的範圍，相比  2014  年6月結財年的頭半年的11  ％  。
        在另一方面，佐丹奴中東地區改善中的同店銷售增長支持我們對堡獅龍出口業務的正面看法，我們估計其貢獻對公司的盈利大約是30-40  ％  。
        我們總體認為在目前的情況下，堡獅龍比佐丹奴恢復力較強，  因堡獅龍較受由下向上的營運改善所推動，而佐丹奴則較受宏觀經濟所影響，鑑於其已經較大的規模和效率。例如，堡獅龍在中國的業務已接近收支平衡，對比以往每年HK$1-1.5億的損失。由於管理層投入更多的時間以提高生產率，近幾個月的同店銷售增長亦回升至兩位數。在2014年財年的頭半年，台灣的損失也收窄至HK$900萬，對比去年的HK$2000萬。  （周秀成）