报告摘要：
          欧央行继续前瞻指引，宽松政策引而不发但已箭在弦上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】欧央行政策利率保持不变，主要再融资利率维持在0.25%水平，德拉吉继续通过前瞻指引管理预期，声称如有必要将在6  月采取行动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这已是德拉吉连续第三次引而不发，前瞻指引效果在递减。2013  年7  月起德拉吉开始连续发布降息的前瞻指引，大约连续四次预期管理后，2013  年11  月正式降息，从德拉吉历史行动习惯看6  月真的＂狼来了＂的概率非常大。
          欧元区持续复苏有待货币宽松护航。欧元区复苏的内生动能受制于货币信用紧缩，外生动能受制于欧元汇率强势,  内外动能均指向货币宽松。
        欧元区虽已持续复苏三到四个季度，边缘国家与核心国家分化有所改善。
        从内生动能看，欧元区的货币供应状况和银行信贷仍较紧缩，这制约了内生的投资和消费扩张；从外生动能看，欧元区在危机后进出口部门发生了结构性转变，由逆差经济体转向顺差经济体，但欧元汇率的强势可能损害出口部门，而汇率强势的根源在于欧元区资产负债表扩张受制于德国央行的保守倾向，相对美日来说货币政策实际上偏紧。因此欧元区复苏的内外生动能均指向货币宽松。详细观点请参见我们4  月29  日的报告《欧元区复苏之路仍有待货币宽松护航》。